年内1/3新股破发！这类次新股却嗨了，平均涨幅翻倍
又有2只新股破发。4月4日，4只新股首发上市，N科源（即“科源制药”）、N国泰环（即“国泰环保”）两只新股首日收盘价跌破发行价。Wind数据显示，今年上市新股中，已有27家上市公司最新收盘价跌破发行价，占年内上市公司总数的三分之一。其中上市首日新股破发数量达到12只，占年内上市公司总数的六分之一，以北交所和创业板公司居多。新股破发渐成常态化，主板市场上市新股未能幸免，3月29日，海通发展上市首日破发，打破主板新股十年不破发的记录。同时，打新收益也大不如前。新股中签率较往年大幅抬升，不过投资者仍习惯于“无脑打新”，新股中签概率仍较低。2只新股上市首日破发4月4日，创业板新股科源制药、国泰环保首发上市，开盘双双破发，截至收盘分别下跌12.29%、12.88%，科源制药和国泰环保每中一签亏损2715元和2970元。科源制药和国泰环保上市首日破发，或与公司质的较为普通有关，公司业绩普遍表现平平。科源制药主要从事化学原料药及其制剂产品的研发、生产和销售，预计今年第一季度实现营业收入1.35亿元-1.45亿元，同比增长19.02%-27.83%，预计实现净利润2700万元-3200万元，同比涨幅为-1.63%至16.58%。科源制药网上定价发行的中签率为0.02%，网上投资者缴款认购新股902.83万股，认购金额3.99亿元；弃购35.62万股，弃购金额1573.56万元。国泰环保从事的传统业务为污泥处理服务，并向成套设备销售和水环境生态修复领域延伸，预计第一季度实现营业收入9056.05万元至9879.33万元，较上年度增长10%至20%；归母净利润2702.33万元至2948.00万元，较上年度增长10%至20%。国泰环保发布的发行结果公告显示，网上投资者弃购数量为493327股，弃购金额高达2275.72万元；网下投资者弃购数量为3732股，弃购金额为17.22万元。除此之外，今年以来破发新股主要集中于近一个月上市，4月份破发新股还有一诺威；3月份破发新股有涛涛车业、宏源药业、康乐卫士、安达科技、海通发展等。有机构总结，破发风险高的公司主要有以下几类：一、估值过高，与其企业价值偏离较大；二、行业周期处在下坡路的传统行业；三、上市前夕负面消息较多；四、整体市场情绪不佳，新股投资参与积极性不高。科创板次新股收益最高值得注意的是，虽然3月份以来新股破发频频，不过，新股发行节奏有所回暖，打新热度逐步升温。A股IPO发行数量在一季度由低点逐步升温，不难发现，新股中签率下降及网下申购户数出现抬升，反映出一季度打新仍有较高参与热度。其中“双创板”询价账户数量环比增长、报价入围率提升明显，中签率环比有所下降。一季度IPO融资集中在高端制造业，按融资规模看，机械设备、汽车、电力设备、电子和化工位居前列。从次新股指数表现来看，今年一季度月度涨跌幅分别为10.37%、3.68%和-0.45%，收益率逐步回落。西部证券表示，对应3月大盘走势震荡的整体格局，考虑到存量资金博弈下，仅局部TMT（数字新媒体产业）板块保持较高热度，对次新股板块造成一定分流效应。分市场来看，今年科创板上市次新股股价表现最好，上市以来平均收益100.49%，高于主板68.09%的平均收益，远远高于北交所和创业板4.46%和4.06%的平均收益。从今年破发次新股分布来看，科创板和主板各有1家公司，剩余公司则为北交所公司和创业板公司。近期，科创板投资赚钱效应显著，科创板新股收益较为可观，4月4日上市的云天励飞-U和华海诚科当日股价分别上涨137.04%和79%，以收盘价计算，每一签分别盈利6.85万元和1.38万元。这两只科创板新股均与近期热点紧密相关，云天励飞-U以人工智能算法、芯片技术为核心，为客户提供算法软件、芯片等自研核心产品，华海诚科是一家专注于半导体封装材料的研发及产业化的国家级专精特新“小巨人”企业。此外，今年上市的科创板公司茂莱光学、英方软件、百利天恒-U和裕太微-U上市以来分别大涨214.29%、207.79%、159.19%和140.87%。主板注册制落地，首批新股下周将上市4月4日晚，沪深交易所宣布，主板注册制首批10只新股将于4月10日上市。最后一批核准制新股成为打新“最后的盛宴”。不过，即便在发行制度为核准制、且发行市盈率未突破23倍的主板新股海通发展还是没能享受到“最后的盛宴”，成为近10年首只破发的主板新股。该公司将是主板中核准发行制度下最后一只首发破发的新股。主板注册制改革后，主板新股实现市场化定价，23倍市盈率的隐形指标将被改变，投资者彻底作别“无脑打新”时代。打新套利空间将大幅缩小，主板新股破发概率或将大幅提升。进入4月，3月下旬加速招股的新股陆续上市。华金证券表示，新股供给或将面临一轮集中释放，另外，上市公司业绩密集发布也会增添众多不确定性，可能4月新股面临的扰动将有所增加。因此，在新一轮新股向上周期尚未开启且扰动增加的预期之下，依旧建议以把握局部新股机会为主，但需要特别重视节奏。具体到新股投资方向上，暂维持此前观点，短期还是倾向于建议优先布局尚在发酵的主题板块或个股。同时，对于调整相对充分的部分高确定性成长新股，或可择机提前布局。博时基金首席权益策略分析师陈显顺指出，主板注册制改革后，发行价隐含的估值水平将更加接近二级市场的定价，投资者的预期可以被更加充分地反映在发行价中，这也是市场逐步走向有效的必然结果。全面注册制改革后，中小投资者的投资难度增加，研究和投资的门槛会更高，投资的风险会上升。而研究资源丰富、研究能力较强的专业机构优势会进一步凸显。责编：王璐璐校对：王锦程
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